事情：公司发布2025年三季报，公司第三季度经营收入5.08亿元，同比增加62.62%；净赢利5238.71万元，同比增加97.12%。2025年前三季度经营收入11.31亿元，同比增加35.68%；净赢利9374.97万元，同比增加47.54%。成绩微弱提高，公司获益于智能物流设备需求提高，技能优势凸显。

  净赢利率提高，费用操控才能杰出。因为商场之间的竞赛剧烈，出售毛利率24.62%，同比下降4.03pct。2025年第三季度公司出售净利率10.32%，同比提高1.81pct。得益于公司本钱管控和规划效应开释，公司出售费用占营收比重3.42%，同比下降3.52pct；管理费用同比下降1.63pct。陈述期内，兰剑智能科技（临邑）有限公司“机器人制作中心建造项目”开工建造。作为超级工厂的第四期工程，该项目将聚集智能物流机器人与具身智能机器人的出产制作。公司坚持自研自产道路，未来跟着收入增加，规划效应下的单位本钱有望进一步下降，从而提高盈余才能。

  联合山东大学布局具身智能。8月29日，公司与山东大学在山大中心校区正式签署协议，一起建立“物流具身智能机器人研究院”。山东大学具身感知与仿生机器人立异团队在产学研协作方面，已与宇树科技建立联合实验室，与华为展开具身机器人和谐与操控技能协作。具身智能机器人有望在复杂多变的物流场景中承当更多精细化、柔性化的作业使命，实现从“预设逻辑”到“自主决议计划”、从“单体智能”到“集体智能”的底子改变。AI技能遍及将逐渐推进物流职业向技能密集型转型，有望凭仗其技能迭代速度与规划化落地才能扩展商场份额。

  战略签约SGS，全球化布局有望加快打破。7月18日，公司与世界权威认证组织SGS公司的战略协作签约典礼。SGS将全力帮忙公司完结其智能物流机器人，从要害元器件、单机产品到全体体系解决方案的欧盟、北美、澳大利亚等世界干流商场的强制性认证，逐渐提高产品安全和安稳才能。公司海外营收占比较低，未来提高空间较大，未来跟着咱们国家制作业出海提速，公司海外营收占比有望继续提高，与SGS战略协作落地有望加快公司全球事务布局获得新打破。

  公司盈余猜测及出资评级：当时公司主动仓储物流主动化体系的应用领域继续拓宽，且海外多国的出售获得活跃发展，随公司主动仓储物流主动化体系出售规划的提高，成绩有望坚持较快速地增加。咱们估计公司2025-2027年归母净赢利分别为1.62、1.96和3.17亿元，对应EPS分别为1.58、1.91和3.09元。当时股价对应2025年PE值26.93倍。保持“强烈推荐”评级。